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6月底英国举行公投决定脱欧，在经历了短暂下跌后，股市等风险资产飙升，然而美国国债也同时上涨，收益率跌至历史新低，由于市场对货币宽松的预期在股市中引发乐观情绪。 由于资金涌入避险国债，部分分析人士对股市上涨的可持续性怀有质疑态度，标普500指数上周上涨了3.5%，富时100指数抹去了公投后的所有跌幅。部分分析人士对此的解读是，资金涌入股市是由于国债收益率走低迫使投资者在其他资产类别当中寻找回报。 上周很多国家的国债市场都创出纪录，美国10年和30年期国债收益率创新低，西班牙国债收益率触及纪录低点，上周五瑞士所有种类国债收益率均跌入负值。 道明证券表示，股市大涨之际，美国国债所暗示的通胀预期却在下跌，显示出债市和股市之间存在异常联系。股市对于英国脱欧可能引发的经济蔓延效应太过乐观，并将货币宽松的预期体现在价格中。 市场似乎乐观的认为，尽管英国公投结果为脱欧，但预计英国不会真正脱离，或是欧盟会给英国一个优厚的协议。 分析人士指出，美国不同期限国债的收益率越来越接近，收益率曲线走平，这是经济预期放缓的证据。 6月23日公投后，美国10年和2年期国债收益率利差立即收窄，随后短暂扩大，随着投资者持续涌入美国国债，收益率利差再度缩窄。 德意志银行Steven Zeng的一个模型根据短期利率所处的历史位置进行调整后发现，收益率曲线显示未来12个月，美国经济陷入衰退的可能性为60%（6月中旬为55%），创2008年8月以来的新高。 德意志银行的Dominic Konstam等分析师在有关该模型的报告中称，收益率曲线大幅走平令人担忧。收益率曲线非常平坦甚至倒挂往往预示着美国经济将陷入衰退，因此经济掉头向下的可能性上升。” 在该模型中，德意志银行将10年期收益率与3个月期收益率进行比较，根据历史数据，如果暗示的经济衰退概率超过70%，那么模型的预测准确性极强。根据当前的情况，如果10年期收益率逼近1%，而3个月收益率维持不变，这种情况就会发生。当前10年期美债收益率报1.44%，距离1%的水平仅仅为40个基点左右。 顺新升石油化工有限公司:主营：大连油、新华（大庆）龙油、沥青、现货银锭、电解铜等电子证券。
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