大宗商品电子交易应趋向实体化、避免泡沫化

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大宗商品交易市场具有物资储备、物价调节、指导生产、套期保值等功能。基于实物商品的电子仓单交易具有便捷高效的特点。缺少生产商、消费商等实体经济主体参与的大宗商品交易，因为缺乏对库存货物的需求，容易被以投资和投机交易为目标的金融参与者败坏。只有建立在厚实的仓储体系与便捷的物流体系基础上的大宗商品交易平台，才能够为现货交易者提供货物交割、风险对冲以及融资等正常的服务。脱离现货市场的金融衍生品市场，很难避免各类参与者投机行为叠加所造成的乱象。政府的监管能力首先体现在对交易模式的制度化规范、引导方面，其次体现在对违反诚信交易要求的行为进行纠偏方面。

大宗现货电子交易“实体化”才能够解决交易量远超库存量导致的大宗现货交易“泡沫化”趋向。国务院在2007年制定《期货交易管理条例》后，于2011年11月11日发布﹝2011﹞38号文《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》后，国务院办公厅于2012年7月12日发布﹝2012﹞37号文《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》。随后，在2012年12月1日国务院公布了修改《期货交易管理条例》的规定。在近两年的现货交易行业发展过程中，存在一种意见认为，大宗现货交易行业中的电子交易行为属于非法期货交易。这一问题的提出是由于我国对期货行业实行特许制度造成。发出这一声音的群体是在交易过程中遭受从几万至几百万不等金额的客户。这些客户正是在参与已经被主管部门叫停的白银交易和颇受质疑的石油投机交易过程中，将用于结婚、买房、看病、养老的积蓄投入交易，希望获得保本赚利的结果，却等到误判价格走势、或交易保证金不足而被强制平仓的惨败遭遇。

由于国际经济局势震荡、国内经济发展速度放缓的宏观局势影响，各界人士对国内经济发展“脱实向虚”的问题发表了许多看法，基本上都赞成发展制造业、倡导“工匠精神”的重要性，同时对于房产业、金融业等行业中可能溢出的经济泡沫较为警惕。一国经济的发展目标在于满足国民生产、生活的物质与精神需要。在交易分工细化的趋势下，形成不同的产业格局变迁局面，都离不开供、求因素的合力驱动。在初级市场经济向发达市场经济变迁的过程中，供给与需求对价格的影响差异问题逐渐令人倍感困惑，大量以投机心态追求资产保值、增值的群众更为看重需求因素的作用，即便关注供给因素的作用，也只是在劳动技能、经营技能、实物资本、货币资本、环境条件、政策条件等供给要素中选择可以形成二级市场的衍生品作为交易的对象，比如在股票市场、生产资料大宗商品交易市场、碳排放权与排污权市场等努力赚取差价。这种趋向是市场经济条件下社会分工细化的历史条件使然，但市场参与者一旦执迷于投机，就可能成为泡沫经济的牺牲者，因此政府监管方面对市场格局、交易模式的规范就变得不可或缺。在国内的大宗商品交易因为缺乏库存与实物交割，而出现演变为类金融交易趋向的情况下，监管层与理论界需要宣传金融业的本质在于促进资金融通的效率，指出立足于精细化贷款技术的普惠金融才是金融业发展的正途，而过度投机的衍生品交易一旦缺乏实体产业的支撑就会沦为必将破灭的泡沫。


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