天通大宗-天通贵金属白银、沥青招商

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一方面可以为市场注入流动性，一方面也可以随时对流动性进行控制：随着MLF、SLF不断到期，如果上述因素依然可控，那么央行可以选择继续续作滚动发行，维持市场流动性。
一旦上述因素成为主要矛盾，央行可选择降低续作规模甚至暂停续作，适当从市场上抽紧流动性。16年央行货币政策限制因素变多，央行需要随时管理流动性而不是一味大水漫灌，是我们认为央行货币政策发生微调的核心因素。
对于市场会产生什么影响？
从短期来看，央行加大中期资金投放规模会缓解目前市场资金面的紧张，央行放水后，市场资金面紧张大幅缓解，周四早盘债券市场收益率先上后下，尾盘在SLF和MLF操作刺激下，收益率继续下行。
但从中期角度来看，相对于降准而言，央行目前操作尽管资金投放规模更高，但对于资金利率的向下引导效应可能更差。从央行角度来看，以SLF为例，隔夜、7天、1个月，利率分别为2.75%、3.25%、3.60%，可以向市场提供足额流动性支持，但成本，也就是所谓利率走廊上限并不低。
从银行角度来看，如果是降准释放出的流动性可以肆无忌惮使用，但如果是MLF等 货币政策工具释放的流动性，由于担心后期续作问题，在使用上会有所顾忌，被动提高现金备付。从金融机构考虑，由于未来存在出现流动性阶段紧张的可能性，因此在杠杆使用上会变得更加谨慎，杠杆已经较高的机构可能会延续去杠杆进程。