战略配售基金助力科创板

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科创板推出已经进入倒计时，其它配套措施也在同步推进。日前，沉寂已久的6只战略配售基金，突然一起发布公告，将进行跨系统转托管工作，为进入二级市场交易迈出关键一步。更为重要的是，很多投资者并没注意到，战略配售基金的上市交易，将直接助力科创板，为散户提供更多机会参与科创板，这才是战略配售基金转托管的大目的。
　　 CDR基金低调转托管
　　对于战略配售基金来说，可谓是高开低走，相比获批初期的高调，这次转托管动作无疑是低调了很多，这当然也是在预期之中的事情，但放在科创板的大环境中，这个事情并不简单。
　　3月18日，易方达基金发布公告称，自3月19日至3月21日开通易方达3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)的跨系统转托管业务，通过场外认购、申购本基金的基金份额持有人自3月19日至3月21日可通过办理跨系统转托管业务实现本基金在两个登记系统之间的转托管。公告中同时还透露，该基金自上市交易首日起恢复办理跨系统转托管业务。
　　而在同一天，嘉实、招商、汇添富、华夏、南方等另外5只战略配售基金，也发布类似公告，显示跨系统转托管时间均在3月19日至3月21日3个工作日。由此不难看出，目前市场里总共6只战略配售基金，都在同一时间段进行跨系统转托管，如此一致的动作确实罕见。
　　就在去年，作为公募基金行业的一大创新，战略配售基金的推出非常高调，因为主要针对CDR业务，所以受到市场的高度关注，“CDR基金”的说法应运而生。所谓“CDR基金”，是指以战略配售股票为主要投资标的的基金，这些基金可投资以IPO、CDR形式回归A股的独角兽。作为首批吃螃蟹者，华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富、招商六家公司分别设立了战略配售型基金。
　　这次系统转托管业务，也在上述产品的计划中，目的就是提高上述基金的流动性。而在战略配售基金未来上市之后，已经成功转入场内的基金份额可以直接在二级市场交易。当然，这三天之内没有办理转系统托管的基金份额，等到上述基金上市交易后，也可以随时进行转托管业务操作。
　　转托管各不相同
　　由于购买渠道的不同，上述基金转系统托管还是需要一定流程和时间。当然，渠道的不同，需要流程也各不相同。
　　通过券商渠道购买的战略配售基金转托管至场内，需要将投资者的深A或沪A基金账户加挂至券商账户中，不同券商的具体加挂流程有所不同，部分券商要求投资者临柜办理，部分券商可以直接在网上办理，转托管时间一般是T 2个工作日。
　　银行渠道购买的战略配售基金则需要先将基金份额跨系统转入券商交易账户。基金官网直销平台购买的战略配售基金也可以直接办理跨系统转托管，但也有部分银行卡无法直接在网上转托管，需要投资者亲临基金直销柜台或者邮寄材料至基金公司办理相关业务。
　　很多投资者无疑会问，战略配售基金上市交易为啥需要转托管？简单一点来说，就是投资者手中的场外基金份额，现在要进入二级市场交易，那就需要一个股票账户来进行登记和结算，这样就容易理解很多了。
　　 CDR基金的两大命门
　　其实，对于CDR基金来说，可谓是高开低走的典型，可以说是“衔着金钥匙”出生的那个高富帅，没想到后来备受争议，结结实实摔了一跤，其中有两点命门为显著。
　　一大命门是配售独角兽，也仅仅配售独角兽。查阅6只基金的招募说明书，就很明白的显示，对于二级市场投资，上述战略配售基金只能参与“独角兽”的配售，之外也就是参与固定收益类产品的投资了。换句话说，如果独角兽的数量有限，或者配售的比例很少，6只战略配售基金也就仅仅是一种类固定收益类基金产品了。事实证明，上述6只战略配售基金确实遇到了这种尴尬，至今只能是高仓位债券投资操作。
　　另一大命门是流动性困扰。根据产品设计，战略配售基金封闭期3年，每半年打开一次申购，这个时间点只能购买不能赎回，而成立半年后还会到市场内交易，此次战略配售基金转系统托管也是与此有关。对于投资者来说，不要说是三年，就是半年内市场变化的不确定性就很大，这也是众多散户诟病的主要原因。
　　所以，从成立至今，战略配售基金基本一直处于高处不胜寒的尴尬境地。
　　科创板打开一扇门
　　不过，转机来了。至少从目前来看，战略配售基金正在迎来一扇门，而打开这扇门的就是科创板。
　　科创板推出基本已经进入倒计时，各项配套工程也已陆续到位，能够登陆科创板，也成为众多公司梦寐以求的事情，而参与科创板也是大批散户的梦想。但是，科创板有很多门槛。
　　对于普通散户来说，尽管科创板如火如荼，但要想参与其中并非易事，因为有很多门槛摆在面前：个就是资金门槛，20个交易日平均资产50万元以上；第二个门槛就是有两年以上股票投资经验；第三个是业务风险等级是R3，这个风险不低；第四个是知识测评不低于60分。后两个条件还算可以，对于普通散户来说，前两个条件是硬门槛。
　　但是，在对散户设定较高参与门槛的同时，科创板为了流动性考虑，还是打开来了另一扇门：
　　根据科创板股票发行规定，网下发行比例遵守：
　　应当安排不低于本次网下发行股票数量的50%优先向公募产品(包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品)、社保基金、养老金、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金(以下简称企业年金基金)和符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金(以下简称保险资金)配售。
　　这其中就包括战略配售基金。而战略配售基金的上市交易，无疑是为投资者随时通过基金参与科创板投资提供了便利。
　　上市面临折价风险
　　对于投资者来说，战略配售基金上市交易带来的流动性便利，但另一方面也面临着一个不得不说的风险，那就是战略配售基金上市极有可能是折价交易。
　　有些投资者想在基金上市后通过跨系统转托管，从场外转至场内委托卖出赚取收益。然而此时投资者需要考虑到这种流动性的获得是需要付出代价的，所以半年后的场内价格相对于场外净值之间，几乎大概率是存在折价的：一方面，对于流动性受限的股票，基金并不会通过收盘价进行估值，股票的价值已经包含了剩余限售期对应的流动性折扣。
　　此外，基金在封闭运作期内每6个月受限开放一次，可以接受申购，但不接受赎回，虽然不接受赎回能够规避股票在限售期内产生的头寸问题，但如果申购金额较大，这部分资产难免会摊薄基金的收益，对上市价格造成负面影响。
　　截至3月15日，6只战略配售基金成立以来平均收益为4.55%，表现好的汇添富战略配售基金成立以来收益率5.79%，而盈利金额上看，招商3年战略配售规模大，目前以盈利金额11.81亿元，易方达战略配售基金以盈利11.27亿元紧随其后，6只基金盈利金额合计48.96亿元。
　　科创板的大门已经敞开，而战略配售基金能抓住这个机会吗？