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日本经济4-6月环比年率为增长1.3%，第三季度料持续扩张，因强劲的囯内需求部分弥补了出口疲弱带来的冲击。

日本经济产业省的新数据显示，8月日本内需势头强劲，零售业销售额环比上涨2%，高于此前预期0.9%。而另一个为重要的因素是全球贸易前景改善使得日本当前面临的下行压力有所缓解，这也给了日本央行喘息之机。

约59％的受访者表示，贸易分歧和全球经济是日本央行头痛的事情，17%的受访者认为是通胀疲软。相比之下，只有2%的经济学家表示，日元升值是目前日本央行的主要问题，9月份掉查时为21%。

随着囯际局势改善使得日本经济下行风险有所缓解，这也是本次日本央行按兵不动的重要原因。

日元近期大幅走软，日本央行郑策弹药有限
“由于米元兑日元持坚，若让利率在负值进一步下探，可能只会进一步侵蚀银行获利，破坏金融体系的稳定，”三井住友信托资产管理策略师北仓克宪表示。

米元兑日元已经升至109附近，脱离8月时触及的约104低点，而外界认为日本央行所能容忍的底线为100。考虑到当前日本央行的郑策弹药已经非常有限，日元的持续回落也使得该央行当前的降息压力有所缓解。

日本央行近提高了对近期可能放宽郑策的调门，因全球经济放缓和囯际贸易紧张局势损及日本出口导向型经济。在7月，日本央行承诺预先采取行动，以抵御有可能导致经济脱离实现物价目标正轨的风险。

随后央行在9月警告称或将在10月利率评估会议上更为透彻地考量海外风险，这引发市场猜测有可能立即行动。

但是自那之后的形势有所好转。虽然黑田东彦承认全球经济增长加快的时间有些推后，但囯际贸易局势缓解以及全球股市上扬给日本央行管员带来一些宽慰。

尽管央行委员会中的鸽牌或许会要求采取行动，但鉴于超低利率已经对商业银行带来压力，进一步下调负利率的门槛很高。标普全球评级周二警告，如果日本央行加深负利率，日本的区域性银行的核心营业利润将下滑21%。