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我们正处在历史上重大的黄金泡沫末期，此轮泡沫的起点是2007年的大衰退。在2011-2012年黄金达到了高峰，随着全球经济正常化黄金价格开始回落。在未来几年，黄金可能重返其经过长期通胀调整后的平均水平，价格在500美元/盎司。
500美元看起来是个低得不可思议的数字。毕竟，500美元/盎司连目前价位的一半都不到，且不到黄金高价的1/3。
为了弄明白为什么黄金会终跌至500美元/盎司，专栏作家International Perspective是这样解释的：我们需要把黄金价格看做是一个泡沫，需要牢记的是贵金属交易其本质是投机交易，并且并没有什么办法可以去确定黄金的内在价值。
上图显示的是黄金泡沫的四个主要阶段。而现在的我们正处于回归到“正常”阶段的末期(Return to Normal)。
随着经济恢复至衰退前的利率水平，我们将开始经历恐惧(fear)、投降(capitulation)，而到了绝望(despair)阶段，经过通胀调整后的黄金价格终将跌至500美元/盎司。
黄金和供求关系之间有着松散的关联，但是这些看起来并没有对价格产生多大影响。通常来说，排除投机的力量之后，经过通胀调整后的黄金价格在500美元/盎司附近。
黄金价格的波动是随着本身的稀缺性波动;然而，黄金很少被损坏或者在工业上被改变化学性质。因此几乎所有曾经开采出来的黄金都存在世间。
有趣的是，当黄金处于2006-2012的狂热阶段时，黄金的生产成本也在快速增加，其速度远远超过了通胀率。在一个常规市场中，竞争关系和不断提高的技术理论上来说应该会使生产成本下降。
那为什么这样的事没有发生在黄金上呢?
这是因为黄金的价格似乎并不随着供求关系而变动。因此，当黄金价格开始猛烈上涨时，之前无法盈利的矿企开始变得盈利了，因而开采黄金的平均成本也有所上升。
这样的相关背景是十分重要的，因为这也解释了为何成产成本不会在黄金重返500美元/盎司的过程中充当地板价。同样，这对于GDX和GDXJ这样的矿企来说不是什么好消息。此轮的黄金泡沫是由多重因素导致的，而现在这些因素都不再支撑金价了。